चुनाव पूर्व लोकलुभावनवाद पर ध्यान केंद्रित करने के बजाय, अंतरिम बजट ने व्यापक-वित्तीय स्थिरता और नीतिगत स्थिरता बनाए रखी है। क्वांटइको रिसर्च के अर्थशास्त्री शुभदा राव और विवेक कुमार के अनुसार, यह आर्थिक आत्मविश्वास और सामान्य राजकोषीय शुद्धता पर जोर देता है।

जब 2024-25 के अंतरिम बजट को लेकर शुरुआती उत्साह कम हो जाता है, तो सरकार की राजकोषीय रणनीति और प्राथमिकताओं की एक व्यापक तस्वीर हासिल करना महत्वपूर्ण हो जाता है। इस संदर्भ में अंतरिम बजट को निम्नलिखित पांच आवश्यक तत्वों द्वारा परिभाषित किया गया है:

यथार्थवादी दृष्टि से नाममात्र जीडीपी

अंतरिम बजट के मुताबिक अर्थव्यवस्था में नाममात्र 10.5 फीसदी की बढ़ोतरी की उम्मीद है. प्रशासन ने पिछले दो वर्षों से नाममात्र सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि दर 11 प्रतिशत से नीचे बनाए रखी है। यह पिछले 15 वर्षों की औसत नाममात्र जीडीपी वृद्धि अनुमान 11.8% से कम है। इससे यह नहीं पता चलता कि सरकार निराशावादी है। वास्तव में, नाममात्र आर्थिक गतिविधि की गुणवत्ता अब अच्छी तरह से संतुलित होने की उम्मीद है, वास्तविक विकास अपने मध्यम अवधि के रुझान (6.5-7.0 प्रतिशत) के करीब पहुंच रहा है और मुद्रास्फीति अपने 4 प्रतिशत लक्ष्य के करीब पहुंच रही है। यह सतत विकास पर नीति निर्माताओं के फोकस को रेखांकित करता है।

इसके अलावा, सरकार की नाममात्र आर्थिक गतिविधि की धारणा वास्तविकता पर आधारित है। कर उछाल और व्यय आवश्यकताओं पर इसके प्रभाव को देखते हुए, इससे राजकोषीय निशानेबाजी में सुधार के माध्यम से राजकोषीय आत्मविश्वास में सुधार होने की संभावना है।

राजकोषीय नीति में परिवर्तन

भारत की राजकोषीय नीति चुपचाप बदल रही है, भले ही बाजार के खिलाड़ी 2022 और 2023 के बीच आरबीआई सहित प्रमुख केंद्रीय बैंकों द्वारा रिकॉर्ड सख्ती की बढ़ती गति के बाद 2024 में मौद्रिक नीति की धुरी की संभावना पर अत्यधिक ध्यान केंद्रित कर रहे हैं। 2.0 का राजस्व घाटा जीडीपी का प्रतिशत अंतरिम बजट द्वारा निर्धारित किया जाता है, जो न केवल पूर्व-कोविड स्तर (2018-19 में 2.4 प्रतिशत) से कम है, बल्कि 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट (2007-08 में 1.1 प्रतिशत) के बाद से सबसे कम है। यह बदलाव महामारी के बाद प्रोत्साहन की क्रमिक कमी, गैर-कर राजस्व से सीमांत समर्थन और कर उछाल और अनुपालन में संरचनात्मक सुधार के कारण है।

खर्च की मात्रा बनाम गुणवत्ता

केंद्र सरकार का कुल खर्च (सार्वजनिक क्षेत्र के व्यवसायों के संसाधनों सहित बजटीय आवंटन) स्थिर होने लगा है। 2018-19 में प्री-कोविड जीडीपी 15.5 प्रतिशत थी; 2020-21 में यह नाटकीय रूप से बढ़कर 20.1 प्रतिशत हो गया और 2024-2025 में 15.6 प्रतिशत पर पहुंचने की उम्मीद है। बहरहाल, खर्च के स्तर में महत्वपूर्ण बदलाव आया है। केंद्र सरकार और पीएसई दोनों का कुल पूंजीगत व्यय और कुल राजस्व व्यय अनुपात बढ़ रहा है, और 2024-25 में यह 39.8% तक पहुंचने की उम्मीद है, जो पिछले तीन वर्षों में लगभग 33% के औसत से अधिक है।

पूंजीगत व्यय और ग्रामीण क्षेत्रों में व्यय

2018-19 में केंद्र सरकार का ग्रामीण व्यय और पूंजीगत व्यय (पूंजीगत व्यय घटा ग्रामीण पूंजीगत व्यय) क्रमशः सकल घरेलू उत्पाद का 1.3% और 1.6% था। कोविड के बाद अर्थव्यवस्था को बढ़ावा देने के लिए, 2020-21 और 2021-22 के दौरान ग्रामीण खर्च और पूंजीगत व्यय में वृद्धि की गई। तब से, सरकार ने पूंजीगत व्यय (ग्रामीण पूंजीगत व्यय को छोड़कर) में वृद्धि की है, जिसके 2024-25 में सकल घरेलू उत्पाद के 3.3 प्रतिशत के 20 साल के उच्चतम स्तर तक पहुंचने की उम्मीद है, जबकि ग्रामीण खर्च को सामान्य करने का उत्तरोत्तर प्रयास किया जा रहा है, जिसका बजट पांच साल का है। 2024-25 में सकल घरेलू उत्पाद का 1.7 प्रतिशत कम।

पूंजीगत व्यय के संदर्भ में, यह मान लेना नादानी होगी कि सरकार ग्रामीण क्षेत्रों में खर्च का अवमूल्यन कर रही है। ग्रामीण क्षेत्रों में राजस्व का सृजन और कठिन बुनियादी ढांचे में निवेश का गहरा संबंध है। इसके अलावा, सरकार ने रूफटॉप सौर कार्यक्रम, पीएम ग्रामीण आवास योजना, लखपति दीदी आदि जैसे कई लक्षित कार्यक्रमों को लागू करते हुए, पात्रता से ऊपर ग्रामीण सशक्तीकरण को लगातार प्राथमिकता दी है।

उम्र बढ़ने को संबोधित करने में परिपक्वता

3.61 लाख करोड़ रुपये के सरकारी बांड की परिपक्वता 2024-2025 में होने की उम्मीद है। सरकार ने 1.24 लाख करोड़ रुपये के कर्ज चुकाने के लिए जीएसटी मुआवजा कोष का उपयोग करने का विकल्प चुना है, जिससे 2024-2025 में 1.53 लाख करोड़ रुपये का आवंटन प्राप्त होने की उम्मीद है। इससे निष्क्रिय संसाधनों का उपयोग करने और सकल उधार आवश्यकता को कम करने में मदद मिलेगी, जो 2024-25 में तीन साल के निचले स्तर 14.13 लाख करोड़ रुपये तक पहुंचने की उम्मीद है (15.4 लाख करोड़ रुपये की बाजार आम सहमति की अपेक्षा से काफी कम)। ऐसा इसलिए है क्योंकि 2024-25 में परिपक्वता के लिए कोई मुआवजा बांड नहीं है। परिणामस्वरूप क्रेडिट लागत कम हो जाएगी, जिससे व्यक्तियों और व्यवसायों दोनों को मदद मिलेगी।

वित्त का सारांश

नई आर्थिक कठिनाइयों को प्रभावी ढंग से संबोधित करने के लिए आवश्यक बजटीय लचीलेपन को बनाए रखने के लिए सरकार पिछले FRBM (बजटीय उत्तरदायित्व और बजट प्रबंधन) सिद्धांतों का पालन करने में विफल रही है, जो वैश्विक वित्तीय संकट के बाद से लागू नहीं हो रहे हैं। बहरहाल, प्रशासन ने कहा है कि वह 2021-2022 के बजट पते में की गई प्रतिबद्धता को ध्यान में रखते हुए, 2025-2026 तक राजकोषीय घाटे को सकल घरेलू उत्पाद के 4.5 प्रतिशत तक कम करके समेकन का एक व्यापक मार्ग अपनाएगा।

यह समझ में आता है कि सरकार संक्रमण को सुविधाजनक बनाने के लिए धीरे-धीरे अपने पोस्ट-कोविड राजकोषीय समायोजन को कम कर रही है। बहरहाल, वर्तमान और प्रत्याशित आर्थिक वास्तविकताओं को ध्यान में रखते हुए, बजटीय अनुशासन को संहिताबद्ध करना और एफआरबीएम (बचने की गुंजाइश के साथ) को फिर से परिभाषित करना भी उतना ही महत्वपूर्ण है। इस पर अधिक विवरण पूरे बजट में प्रदान किया जा सकता है, जिसका अनावरण 2024 के जून या जुलाई में किया जाना है। इससे भारत की राजकोषीय विश्वसनीयता बढ़ेगी और संभावना बढ़ेगी कि देश सभी महत्वपूर्ण अंतरराष्ट्रीय बांड सूचकांकों में शामिल होने की दिशा में प्रगति करेगा। इसलिए, भारतीय ऋण में विदेशी निवेश के निष्क्रिय प्रवाह से अर्थव्यवस्था को मदद मिलेगी और घरेलू ऋण के लिए धन मुक्त होगा।

शुभदा राव क्वांटईको की संस्थापक हैं और विवेक कुमार क्वांटईको के सह-प्रमुख अनुसंधान हैं। विचार व्यक्तिगत हैं, और इस jsrtimes.com प्रकाशन के रुख का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं।